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与债券相比,REITs现金股利率超过甚多。由于REITs现金股利成长率一般皆高过消费者物价指数,因此也被视为对抗通膨最有效投资工具之一,REITs完全符合当前市场担忧通货膨胀威胁的投资趋向。
央行行长吴晓灵11月8日表示,提高发展商的股本比例是大势所趋,设立REIT是房地产直接融资的方向。房地产商只有以股本融资为主,才能更好地解决风险与收益相匹配的问题。
她认为,目前房地产金融的问题主要不是房地产信贷政策的松紧,而是房地产融资方式没有形成风险分担的机制,绝大部分风险集中在银行身上,埋下金融风险。
吴晓灵透露,央行因宏观调控的需要而调整房地产信贷政策之后,必须尽快拓宽直接融资渠道。在公开发行股票或在专业化管理的前提下,用公开发行收益凭证的方式设立REITs,才是房地产直接融资的方向和可持续发展的模式,也是解决房屋租赁市场投资来源的重要融资方式。作者:本刊特约作者 徐迅/文
这一论调也有根据:根据巴塞尔资本新协议,银行持有住宅按揭或房地产贷款,计算资本的风险权数,分别为50%及100%,但资产转化为证券化债券后,风险权数降至20%或以下,银行可释放更多资本有效运用。这是化解全球潜在金融风险的策略。
因此,REITs凭借税率较低,配息较高受欢迎。当经济景气时,REITs股价可望受惠,当景气衰退时,REITs仍有稳健收益,资产证券化成为2004年以来全球资本市场最有缘分的题材。
越秀、恒地、新鸿基等地产老字号都会参与REIT市场,亚洲将有更多REIT上市,未来数年本地按揭证债券的发行会上升,加上香港本地机构投资者如强积金、保险及基金公司,对购买低风险定息工具的需求很大,足以推动REIT市场畅旺。
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