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QFII:四月加息可能性不大 重点关注一板块机会
4月20日,沪深股市在经过前一天的大跌后大举反攻,基本上回复到大跌前的高位。
摩根士丹利、高盛、野村证券等机构在接受采访中表示,由于中央政府已关注目前流动性过剩问题,在适当时候利用加息等方式进行调控的可能性也必然存在。
他们认为,需要密切留意着宏观经济的走势和政府调控的动向,在投资策略上应该有微度调整。即使有相关调控政策出台,但基于对股市基本面的看好,他们仍坚持对全年看好大势的看法。
四月加息可能性不大
4月19日,国家统计局公布的一季度和3月份经济运行数据给沪深股市带来了较大心理压力。市场人士担心未来货币政策可能会因此进一步紧缩,甚至有可能引发央行再次加息,股市和债市当日因此双双受到巨大冲击。
"中国政府越来越注重经济数据之于宏观决策的作用,这也给资本市场的参与者提供了尽可能的准确信息。"摩根士丹利中国服务公司的研究人士Howard Snyder表示。
4月19日,国家统计局新闻发言人表示,一季度国内生产总值同比增长11.1%,GDP增速比去年同期加快了0.7个百分点,比去年全年加快0.4个百分点。
这位发言人说,针对经济处于由偏快可能转向过热的状况,有关宏观调控部门正密切关注未来经济运行变化,并会根据形势的变化,做出适当的宏观调控措施。
记者在采访中了解到,QFII对此前一天国务院常务会议透露出的信息也极为关注。18日,国务院常务会议表示,目前国际收支不平衡、流动性过剩等问题是当前经济运行中的突出矛盾,要继续加强和改善宏观调控。
摩根士丹利、高盛、野村证券等机构在接受采访中表示,目前流动性过剩已引起中央政府的关注,在适当时候利用加息等方式进行调控的可能性也必然存在。
虽然QFII对中央政府加强宏观调控和抑制流动性过剩的预期已经明确,但他们认为4月份也就是接下来的两周内加息的可能性不大。
"我们认为,公布数据不等于马上出措施。如果有可能的调控政策,也要等中央政府经过一段时间的观察之后再出台。"摩根士丹利中国服务公司的研究人士Howard Snyder表示。
对于以后政府的调控政策,HowardSnyder预测,在行政调控方面,国家不会再实施全国性的固定资产清理整顿,而主要通过强化产能过剩行业的市场准入标准、对地方政府投资行为进行合理的引导等来进行调控。
在货币调控方面,国家将会提高存款准备金率来对信贷增长偏快的情况进行调控。这一方面是因为物价涨幅还在可控范围内,不会马上升息;另一方面是因为人民币升值预期仍然很强,在这种情况下提高利率很可能导致更多的投机性资金流入。
"目前CPI涨幅仍在合理区间,从通货膨胀的角度来考虑,不会马上触发央行加息。"野村证券北京办事处分析师程胜表示,首先,从央行当前对于货币政策的观点表述来看,央行对信贷紧缩的政策效果比较满意,利率调控的时机还不成熟。
其次,从货币市场利率急速提升来看,商业银行资金面出现了一定程度的紧张,其原因主要是受到股市申购新股和前期紧缩政策的影响,照此状况来看,央行提高法定存款准备金率的可能性也不大。
Howard Snyder表示,从目前的情况来看,加息并不能对贷款和固定资产投资产生实质性的影响,虽然不能排除央行加息的可能性,但央行采取一些非常规政策的可能性更大。
据了解,高盛在19日夜间迅速出示的一份报告认为,央行不大可能采取全面紧缩措施,最有可能的是在未来数周将存贷款利率上调27个基点,并在未来数月进一步上调存款准备金率,同时采取激进措施鼓励资金外流,如以某种形式允许中国投资者投资全球股市和其他金融资产。
微调投资策略
对于19日股市的大跌,QFII表示,由于近期市场担心股市持续过热,国家会出台有关宏观调控的政策,所以市场高位振荡有所加剧,分歧不断加大,盘面更加敏感。
QFII认为,在投资效益的吸引下,货币资金对房产、证券资产的追逐可能加快。由此在房市、股市可能形成一轮涨价循环,即房价和股价上涨吸引货币资金,进入楼市和股市的货币资金随之增加,进而推动房价和股价进一步上涨。
如此发展下去,可能会形成一定程度的房地产泡沫和金融泡沫。
"在接下来操作上,投资者应该有所清醒,密切留意着宏观经济的走势和政府调控的动向。"HowardSnyder表示。
QFII在预测股市在宏观调控预期下波动加大的同时,认为随着上市公司业绩持续高速增长和资产注入所带来的扩张效应,个股行情依然呈现强势,成交依然活跃。
有关QFII建议,投资者一方面仍然应重点关注绩优成长股,逢低吸纳,控制仓位;一方面可重点跟踪消息面的变化,适时规避大盘整体调整所带来的系统性风险。
21世纪经济报道报道,QFII认为,在宏观调控预期的大背景下,防御性配置依然是规避风险的重要手段。如交通运输行业兼具瓶颈行业和垄断两大特征,其长期稳定增长特性最为明显。另外,交通运输各子行业多数具备垄断经营特征,行业进入壁垒较高,在宏观调控的背景下,该板块的防御特征较为明显。
另一方面,在规避房地产、银行、钢铁、建材、工程机械等对宏观调控敏感的周期性行业的同时,则需要关注其中结构性超跌投资机会。
"近日许多方面显示,货币紧缩政策有可能在一定时间已经悄然启动。但目前货币市场资金极为充裕,温和政策不会给证券市场带来直接压力。"摩根士丹利亚太地区市场分析师唐杰斯表示。
一季报:社保基金增仓三成 扎堆电力房产钢铁
截至4月20日,沪深两市共有1108家上市公司披露年报(剔除新股)。本报数据中心统计显示,去年四季度末共有28只社保基金组合持有191只个股,持股数为18.92万股(不包括限售股),较去年三季度末增长28.30%,持股市值202.73亿元,增幅达73.83%。以此标准统计,社保基金组合持股最新市值为327.49亿元(未考虑今年以来新增、增减仓、退出),持股市值今年以来增长124.76亿元,增幅高达38.10%。
证券日报报道,今年一季度,社保基金持仓又有新变化。截至4月20日,共有308家上市公司披露一季报,其中39家被社保基金重仓持有,持股数为2.56亿元,较去年四季度末增长33.12%,持股市值48.63亿元,较去年四季度末增长66.44%。这些公司主要集中在电力、房地产、钢铁等行业。而去年四季度末,社保基金重仓股主要集中在有色金属、机械制造、房地产等行业。
去年社保基金收益水平创下历史新高。2006年社保基金实现收益196亿元,收益率为9.34%,分别是上年同期的3.7倍和2.99倍。2006年底社保基金资产规模为3268亿元,其中固定收益类1499亿元,占比45.86%;股票类1119亿元,占比34.24%;股权类341亿元,占比10.45%;现金及等价物类309亿元,占比9.45%。全国社保基金理事会理事长项怀诚日前表示,2007年由于所持有的协议存款即将大规模集中到期,加上新划入的资金,年内需要完成的投资额度将创历史之最,预计会超过1000亿元。因此,社保基金持仓动向值得密切关注。
从去年四季度社保基金进驻的公司家数看,社保基金一零九组合现身最为频繁,合计持有30只股票;社保基金一零六组合名列第二,持有29只股票;社保基金一零二组合名列第三,持有26只股票;社保基金一零四组合名列第四,持有25只股票,同列第三。统计显示,有5家社保组合持有股票数超过10只,另有6家社保组合持有股票数超过5只。就各社保组合持股总市值看,社保一零六组合为冠军,持股总市值达到31.81亿元;社保一零二组合则以28.52亿元的持股总市值位居亚军。另外,社保一零四组合、社保一零八组合、社保一零九组合持股总市值均超过20亿元。
整体来看,社保基金延续了稳健投资的风格,所投资股票的业绩基本上较为稳定,2006年平均每股收益为0.4065元,今年一季度平均每股收益为0.1694元,高于A股市场上市公司平均业绩水平。
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